开源证券：CPO为AI智算中心光互联演进方向之一 处于产业化初期 发展的潜在能力较大

  智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，CPO发展的潜在能力较大，但商业落地仍需产业协同。CPO目前处于产业化初期，除了技术上的挑战外，更受集成光学器件的市场接受度、标准和制造能力的限制，作为光通信解决方案的一环，其发展仍需整体产业链的协同推进。随着硅光技术加速发展，CPO硅光光引擎不断成熟，龙头厂商积极布局CPO，进一步催化CPO产业高质量发展，有望带动硅光光引擎、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求量开始上涨。

  (1)变化1：硅光技术加速发展，CPO硅光光引擎不断成熟。硅基光电子具有和成熟的CMOS微电子工艺兼容的优势，有望成为实现光电子和微电子集成的最佳方案。硅光光引擎作为当前CPO光引擎的主流方案，硅光技术的成熟有望进一步带动CPO的发展；

  (3)变化3：AI时代高速交换机需求增长，CPO是在成本、功耗、集成度各个维度上优化数据中心的光电封装方案，优势不断凸显。

  CPO有望带动硅光光引擎、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求增长

  光子IC(PIC)和电子IC(EIC)组成光引擎，实现光电转换的高性能光引擎(PE/OE)是CPO技术的核心，硅光技术是目前CPO光引擎的主要解决方案；外部激光源(ELS)是硅光CPO的主流选择，当前主流硅光CPO将连续波(CW)激光器光源单独外置，作为高密度封装体的外围可插拔单元；CPO内部光纤路由方面，硅光光引擎通过与光纤阵列单元(FAU)耦合实现光的进出。

  在光纤线束管理方面，可进一步引入光纤柔性板(Fiber Shuffle)、带状光纤(Fiber Ribbon)、光缆捆束(Fiber Harness)、光纤带集线器(Fiber ribbon accumulator)、光纤预装盒等来提高光纤的可靠性。使用CPO的光纤链路包含更多的光纤连接器，以MPO/MTP为代表的多芯连接器有望成为未来发展趋势。

  风险提示：AIGC发展放缓，配套CPO需求没有到达预期的风险；CPO相关工艺升级没有到达预期的风险；CPO产业链推动没有到达预期影响；存在贸易壁垒的风险。

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